QCP：比特幣漲勢由現貨資金推動 市場結構仍存脆弱性

QCP Capital 發布市場分析指出，BTC 已突破此前持續一週的 82500 至 85700 美元震盪區間，盤中一度觸及 86913 美元，創 9 月 23 日以來新高，當時交投於 85900 美元附近，較 9 月 15 日低點 74968 美元上漲 14.6%。QCP 指出，此輪上漲期間永續合約年化資金費率僅 5.4%，表明行情主要由現貨資金推動，而非槓桿交易。

QCP 表示，美國比特幣現貨 ETF 在 8 月和 9 月分別錄得約 35 億美元和 26 億美元淨流入；美國 SEC 於 9 月 17 日釋出創新豁免政策，提供新的監管催化劑，但因 CLARITY 法案未能在參議院透過，市場結構立法可能推遲至 2027 年。

QCP 認為，BTC 雖在實際利率上升環境下表現出韌性，但行情仍主要受資金流和部位變化驅動，尚不能視為宏觀風險已消除，美國就業資料、國債供給及未來數週密集政策事件仍可能引發波動。